Hydrex Integral

存在哪些费用，谁来获得

对 LP 来说，Hydrex Integral 很不寻常：LP 费用分成 = 0.0%，协议抽成比例 = 100.0%。换句话说，所有交易手续费都被协议捕获，不会像传统“靠 swap 费”那样分配给流动性提供者形成经典 LP 手续费收益。

具体费用/收入表现

• 费用（24h）：$10.6K（费用模块拆分在同一 24h 窗口显示 $5.0K 费用 / $5.0K 协议收入）
• 费用（7d）：$46.1K
• 费用（30d）：$249.4K（基础指标：$254.2K）
• 历史累计费用：$1.4M 且 历史累计收入：$1.4M（与 100% 抽成一致）
• 收入（30d）：$193.7K
• 费用历史：191 天

费用捕获比例

由于历史累计层面收入与费用同步（$1.4M → $1.4M），Hydrex 在协议层面的费用捕获比例实际上约为 ~100%。这对会再分配协议收入的机制（例如 HYDX 锁仓者）是利好，但也意味着“提供流动性赚交易费”并不是这里的主要收益来源。

趋势背景

30 天 $249.4K 费用 对比 7 天 $46.1K，将周度费用年化后与月度运行率量级相近，说明近期活跃度具备一定意义，但基于给出的时间窗口，数据不足以清晰推断增长/衰减趋势。

现实检查：这里的 LP 收益由激励驱动，而非交易费驱动

Hydrex 展示的池子有很高的名义 APR，但由于 LP 获得的手续费 = $0 且 LP 交易费分成 = 0%，来自 swap 手续费的 “Base APY” 实际上等同于 0%。因此，页面显示的池子 APR 从功能上更像是 Reward APY（排放/加速/期权类奖励），而非由真实交易手续费自然产生的收益。

主要资金池（按风险调整后吸引力排序）

以下来自 Earn/Pools 视图中的高 TVL 和/或高 APR 池。

策略备注（不同人群适合做什么 LP）

• 保守型：优先选择 USDC (Morpho) 5.73% 与 fxUSD/USDC 9.4%，以降低价格波动风险。
• 中等风险：WETH/USDC (23.43%) 与 WETH/cbBTC (9.27%) 可分散在主流资产上，但仍存在显著的无常损失（IL）。
• 激进型：HYDX/USDC (64.8%) 以及更小市值的交易对如 BETR/WETH (174.94%) 可能更赚钱，但对单一代币回撤与激励衰减高度敏感。

核心被动收入：锁定 HYDX 赚取协议收入

Hydrex 的核心被动策略是通过 “Accounts” 锁定 HYDX，与其 ve(3,3) 设计相一致。

你能获得什么

• 界面重点展示 “Lock HYDX” 年化 82.3% APR（Flex Accounts）。
• 文案明确写道：“Flex Accounts earn weekly yield from protocol revenue and flex rebases.”（Flex 账户从协议收入与 flex rebase 中按周获得收益。）
• 锁仓要求：“Lock your HYDX for two years to start earning.”（锁定 HYDX 两年后开始获得收益。）

收益从哪里来（关键数字）

• 协议正在产生真实现金流：收入（24h）$7.6K、收入（30d）$193.7K、历史累计收入 $1.4M。
• 投票页面展示了系统级按周节奏的奖励：当前 epoch（Epoch 27）Global Epoch Rewards = $18,240。
• 还展示了其他账户类型：
  • 在 “Protocol Accounts” 下：Permanent Earning Power: 53.3% (Earn Weekly)。

实用质押配置（最少步骤）

1) 在 Base 上购买 HYDX，进入 Accounts → Lock HYDX。
2) 创建 Flex Account 并按页面要求锁定 2 年。
3) 在 Accounts 仪表盘跟踪按周分配（收益 + 活动中心）。

需要关注的点

该收益在纸面上很吸引人（展示 82.3% APR），但对代币价格高度敏感（HYDX 敞口），并依赖协议收入持续性与 rebase 机制。

1) 交易竞赛（类现金奖励）

Hydrex 正在运行带有明确奖金池的交易竞赛：

• 横幅：“Trading competitions now live! $20K in prizes… sponsored by Base.”
• 排行页：“Season 1 Competition – Live”，显示 Prize pool: 5,000、134 traders，并展示实时竞赛数据（示例：活动总交易量显示为 58,608）。

交易者如何赚钱：通过交易参与竞赛；排名基于实时竞赛表现（排行榜包含 trades、volume、PnL、PnL%）。这为活跃用户提供了一条直接的“靠活跃度赚钱”的路径。

2) Gauge 激励（投票导向的奖励）

Hydrex 支持 gauge 风格的激励：

• Incentives 页面：“Select a gauge and provide rewards to incentivize voting behavior”，并可在 gauge 上执行 “Add Incentive”。
• Vote 页面：Global Epoch Rewards: $18,240，并按池子列出奖励（示例）：
  • WETH/cbBTC： $2,692.80 奖励
  • fxUSD/USDC： $2,017.29 奖励
  • BETR/WETH： $1,819.38 奖励

这属于典型 ve(3,3) 行为：锁仓者投票，gauge 获得排放/奖励，对应池子的 LP/质押者可获得加速分配。

3) “赚取期权代币” 的奖励表述

Earn/Pools 页面写道：“Earn options tokens by staking or providing liquidity.” 这表明除常规排放外还存在额外奖励层，并与分析页持仓拆分中 oHYDX 作为主要类别相呼应。

🛡️ 保守型（以保本为目标）

目标：更低波动、更稳定的 APR。
1) 使用稳定敞口的策略池：USDC (Morpho) 5.73% APR。
2) 增加第二个偏稳定的交易对提升收益：fxUSD/USDC 9.4% APR。
3) 在 TVL 更高的池子中配置更大的仓位（如 USDC Morpho $2.19M TVL、fxUSD/USDC $828.9K TVL），以降低流动性/退出风险。
预期 APY 区间：约 5–10%。

⚖️ 均衡型（中等风险/回报）

目标：主流资产 + 激励。
1) 在主流资产 LP 之间分配：WETH/USDC (23.43% APR) 与 WETH/cbBTC (9.27% APR)。
2) 增加一个偏稳定但带激励的池：USDC/cbBTC (28.22% APR)（接受 BTC 基差风险）。
3) 可通过 Flex Accounts（页面显示 82.3% APR）锁定少量 HYDX，在 LP 奖励之外分散收益来源。
预期 APY 区间：LP 侧约 10–30%（另可叠加可选的 HYDX 锁仓收益）。

🔥 激进型（以最大化收益为目标）

目标：排放/期权奖励 + 高波动交易对。
1) 耕作高激励交易对：HYDX/USDC (64.8% APR)。
2) 增加一个“高弹性”小市值交易对：BETR/WETH (174.94% APR)（低 TVL $63.9K 意味着更高的回撤/退出风险）。
3) 主动管理：更频繁地再平衡与收割；向投票 epoch 奖励最高的池子轮动（epoch 奖励有明确列表；全局 epoch 奖励为 $18,240）。
预期 APY 区间：约 60–175%（波动很大；主要受代币波动与激励衰减支配）。

审计覆盖

Hydrex 报告称有 1 次审计，并在其安全资源中提供了链接：https://hydrex.gitbook.io/home/resources/security-and-audits。（此处提供的应用截图未显示审计机构名称/日期。）

运营历史信号

• 存在 191 天的费用历史，且协议报告 历史累计费用/收入 $1.4M，表明主网使用具有一定持续性。
• 不同视图的 TVL 指标存在差异：通用 TVL 列为 $8.7M，而协议分析显示 Global TVL $12.23M、Hydrex LP TVL $9.49M。

控制与防护（可见与不可见的内容）

• 可见页面未展示漏洞赏金条款、timelock 细节或多签策略。
• 由于 Hydrex 使用激励/锁仓机制（Accounts、gauge），智能合约与治理风险的重要性不亚于 AMM 数学本身。

无常损失（IL）情景估算（非历史数据）

对波动交易对而言，IL 可能主导收益。常乘积型头寸在价格变动下的近似 IL：

结论：仅审计 1 次、链上活动较为可观，但应用内对治理/赏金防护的公开细节有限；波动对挖矿需要主动的风险管理。

全域流动性 “Strategies”（自动化收益来源）

Hydrex 的 Earn 页面明显以策略为导向：它列出带 “Strategy” 标签的池子（如 Morpho、Euler、uniV4），并提供 Deposit 等操作，以及一个 Automate 标签页。Accounts 页面也强调 “Automate Earnings.”

已展示的具体策略选项

• USDC → Morpho 策略： $2,188,324 TVL、5.73% APR（单资产风格收益）。
• Euler 策略： $73,530 TVL、3.94% APR。
• 单资产 WETH 策略： $409,744 TVL、2.83% APR。

Hydrex 还报告了 “Omni Liquidity” 分析数据：

• Omni Liquidity TVL: $2.84M
• Omni Liquidity Fees: $8.50K

如何使用（实操）

1) 进入 Earn → All Pools，筛选策略来源（如 Morpho/Euler）。
2) 优先选择 TVL 更高的策略，以获得更顺畅的进出（如 USDC Morpho $2.19M TVL）。
3) 跟踪你的 Claimable rewards 与策略 APR 变化；这些策略可能收益更稳定，但仍依赖第三方协议风险（Morpho/Euler）。

费用说明

Hydrex 的交易手续费由协议捕获（LP 费用分成 0%），因此对希望获得收益但不依赖 swap 手续费 APR 的用户来说，这些策略是更“干净”的路径。

期权代币奖励层（超越传统 LP 挖矿）

Hydrex 的 Earn 页面写道：“Earn options tokens by staking or providing liquidity.” 这是一种不同于标准“仅代币排放”的奖励封装。

协议分析还展示了与期权相关的持仓拆分：

• oHYDX (Contract): 21.50M
• 其他主要类别包括 Concentrated LP: 17.66M 与 veHYDX: 9.61M

这意味着系统供给/核算中有相当一部分通过期权与锁仓原语流转，而不仅仅是现货代币。

Earning Power + Epoch 奖励系统（ve 风格现金流路由）

Hydrex 强调由治理导向的奖励：

• Global Earning Power: 189.39M
• Global Epoch Rewards: $18,240（Epoch 27）
• 投票界面支持在 epoch 内 Reset/Revote，并列出各池奖励（例如 WETH/cbBTC $2,692.80）。

Strategic Protocol Reserve（SPR）

Hydrex 跟踪 Strategic Protocol Reserve：

• SPR value: $1,134,893（快照展示）

为何对赚取收益的人重要：这种架构强烈表明主要的“赚钱”路径是锁仓/投票以路由排放与奖励，而不是通过被动做 LP 赚 swap 手续费。

Hydrex Integral 对愿意参与 协议收入锁仓（HYDX） 与 激励驱动资金池 的用户而言具备较强的赚钱潜力，但它并不适合主要计划是“做 LP 并收取 swap 手续费”的用户，因为 LP 手续费分成是 0%，且协议抽走 100% 的交易费。

三大优势
1) HYDX 锁仓展示收益高：Flex Accounts 显示 82.3% APR，并且是按周发放。
2) 激励池/策略选择丰富：列出 300+ 个池子，且有较大 TVL，例如 USDC Morpho $2.19M、WETH/cbBTC $2.08M。
3) 激励飞轮活跃：gauge + 投票，全局 epoch 奖励 $18,240；另有 $20K 交易竞赛奖金与实时 “Season 1” 排行榜。

三大劣势
1) 缺乏有机 LP 手续费 APR：0% LP 分成从结构上移除了经典 DEX LP 商业模式。
2) 代币与排放风险：许多高 APR（如 HYDX/USDC 64.8%、BETR/WETH 174.94%）可能被价格波动完全吞噬。
3) 应用内安全透明度有限：仅提到 1 次审计；赏金/治理防护栏未在可见页面展示。

一句话建议：如果你想在 Base 上获取基于锁仓的协议收入收益并做激励挖矿，可以使用 Hydrex；如果你主要想要swap 手续费型 LP 收入，则不建议。