Ekubo

Ekubo 是 Starknet 上的集中流动性 AMM，LP 通过交易手续费获得收益，协议会按固定比例抽成。

当前手续费经济模型（全协议口径）：

• 手续费（24h）：$5.2K
• LP 分成：89.5%（≈ $4.6K 的 24h LP 手续费）
• 协议抽成比例：10.5%
• 协议收入（24h）：$545（$5.2K 的 10.5%）

更长周期：

• 手续费（7d）：$36.9K
• 手续费（30d）：$150.0K
• 手续费（历史累计）：$8.6M，覆盖 914 天的手续费历史
• 收入（历史累计）：$1.4M

手续费捕获比例：

• 在最新一天，协议捕获比例在机制上为 10.5%（收入/手续费 = 545 / 5,200）。
• 在历史累计口径下，收入/手续费为 ~16.3%（$1.4M / $8.6M），这表明历史上的有效捕获比例可能曾不同，和/或收入统计可能包含了当前分成之外的额外组成部分。

结合规模与活跃度做个校验：Ekubo 报告 $41.2M TVL 与 $62.4M 24h 交易量（30d 交易量 $2.23B）。尽管交易量很大，但最新一天总手续费较低（$5.2K），因此 LP 回报高度依赖于具体选择哪些池子/区间并围绕活跃价格集中，而不仅仅取决于“协议交易量”。

Ekubo 的 LP 收益当前几乎完全来自手续费 APY（在已追踪池子中未显示奖励激励）。因此，选池 + 集中流动性区间管理是回报的核心驱动因素。

按 TVL 排名前列的池子及观察到的 APY：

按风险调整后的解读：

• 保守型 LP：稳定币对稳定币 USDC-USDT 方向性风险低，但手续费 APY 也相应较低（0.3%）。
• 均衡型：WBTC-ETH（9.4% APY）在你接受波动并管理区间的前提下可能合适。
• 激进型追手续费：USDC-STRK（27.1% APY，$1.1M TVL）是已追踪集合里最明确的高手续费机会，但方向性风险/无常损失（IL）暴露也显著。

重要现实：一些 TVL 最大的池子目前显示 ~0% 手续费 APY；规模本身并不等于收益——决定因素是活跃价格附近的成交流量 + 你选择的做市区间。

在可用的收益拆解中，Ekubo 未展示任何协议原生的单币质押、ve/锁仓机制，或 LP 代币质押奖励（已追踪池子显示 “Pools with Reward Incentives: 0”）。

这对被动收入意味着什么：

• 你在平台内的收益主要来自：在集中流动性区间内提供流动性所获得的 LP 手续费收入。
• 没有明确的“一键放置”的质押 APR 来补偿你的代币敞口；回报来自于价格在区间内并持续捕获兑换手续费。

Ekubo 上更偏被动的替代方案（仍然算相对省心）：

• 选择稳定币 LP仓位（例如 USDC-USDT：0.3% APY）以尽量降低波动导致的盈亏摆动。
• 若想在没有激励计划的情况下追求更高收益，可选择历史手续费更高的池子，如 USDC-WBTC（12.4% APY），但需接受无常损失风险。

如果你明确在寻找质押排放或锁仓加成机制，Ekubo 当前已追踪到的机会并不适配这种收益风格。

Ekubo 当前链上收益画像看起来是纯手续费驱动，在已追踪的池子数据中看不到流动性挖矿排放。

目前可观察到的情况：

• 在已追踪池子中：“Pools with Reward Incentives: 0”（也即 APY 被报告为仅基础收益，且 Reward APY: N/A）。
• 应用导航中包含 “Rewards” 区域，但在可用的池子收益集合中，未体现任何具体奖励规则、APR 或排放计划。

对收益参与者的影响：

• 不应基于代币激励来构建策略（例如“挖提卖”），因为当前呈现的收益并非由补贴驱动。
• 因此，预期回报对以下因素更敏感：
  • 你选定池子中实际实现的兑换手续费，
  • 你设置的集中流动性区间宽/窄，
  • 以及波动/价格路径（无常损失）。

如果后续出现激励，如何评估：

• 若 “Rewards” 区域开始列出活动，在投入规模前先盯住三个数字：（1）奖励 APR，（2）奖励如何计算（按流动性-时间还是按手续费份额），（3）是否存在锁仓/资格等限制。在这些参数明确之前，应将 Ekubo 作为无激励的集中流动性做市（CLMM）来进行收益分析。

Ekubo 的已追踪池子收益显示：33 个池子的加权平均 APY 为 6.2%（中位数 1.3%）——因此结果会被选池显著拉开差距。

🛡️ 保守型（以保本为主）

1) 在 Starknet 上为 USDC-USDT 提供流动性。
2) 区间设置更宽，以降低脱离区间风险（管理频率更低）。

• 预期 APY 区间：~0.1%–0.3%（该池显示 0.3% APY，30d 均值 0.1%）。

⚖️ 均衡型（中等风险/回报）

1) 将资金拆分到一个主流波动池 + 一个稳定池，例如 WBTC-ETH + USDC-USDT。
2) 定期再平衡，避免波动端偏离过远。

• 预期 APY 区间：~3%–10%（WBTC-ETH 当前 APY 为 9.4%；全协议加权均值 6.2%可作为合理性锚）。

🔥 激进型（以最高收益为主）

1) 瞄准高手续费池子，如 USDC-STRK（27.1% APY；30d 均值 33.9%）或 USDC-WBTC（12.4% APY；30d 均值 12.8%）。
2) 使用更窄区间来放大手续费捕获；频繁监控以保持在区间内。
3) 可考虑使用主动交易工具（应用包含 DCA orders）来管理波动环境下的进出场时点。

• 预期 APY 区间：~12%–33%+（基于所列池子 APY），但无常损失与管理负担会显著更高。

无论哪种画像，核心优势都相同：选对池子并保持在区间内——没有激励排放来“兜底”不佳的仓位。

Ekubo 是 Starknet 上开源、无需许可的 AMM，采用集中流动性机制，并拥有足够长的运行窗口，累计 914 天的手续费历史。安全评估应聚焦于合约风险 + CLMM 仓位风险。

审计：

• 列出了 2 份审计，报告可从官方审计参考页面跳转获取：https://docs.ekubo.org/integration-guides/reference/audits
• 此处不汇总审计机构名称/日期；用户应直接在报告中查看审计范围（核心 AMM、扩展模块、外围合约）与整改说明。

链上/运营成熟度信号：

• 手续费历史覆盖 ~2.5 年（914 天）。
• Ekubo 运行在 Starknet（池子的活跃链），应用中也提及与 Ethereum 的连接能力。

无常损失（IL）——量化情景（适用于 USDC-STRK、WBTC-ETH、USDC-WBTC 等波动对）：
对 50/50 的 LP 仓位，相对 HODL 的 IL 约为：

• +25% 相对价格变动：~0.6% IL
• +50% 相对价格变动：~2.0% IL
• +100%（2×）相对价格变动：~5.7% IL 这些是 AMM 的基准 IL 数值；集中流动性在区间设置较窄时，实际敞口可能被放大。

结论：多份审计是积极信号，但对收益参与者而言，集中流动性的风险（区间/价格移动）才是日常主导风险，尤其是在 USDC-STRK（27.1%）等高 APY 池子中。

Ekubo 的赚钱潜力确实存在但非常挑池子：大部分回报来自 LP 手续费分成（89.5%）而非激励，且当前只有少数池子显示出显著较高的手续费 APY。

三大优势
1) 以 LP 为中心的经济模型：LP 获得 89.5% 的手续费（协议抽成 10.5%）。
2) 部分纯手续费机会很强：例如 USDC-STRK 27.1% APY 与 USDC-WBTC 12.4% APY，无需依赖排放。
3) 活跃度/规模可观：$41.2M TVL 与 $2.23B 30d 交易量，在正确定位时可支撑手续费生成。

三大劣势
1) 无可见激励/质押：已追踪池子中 0 个带奖励激励的池子，限制“轻松收益”。
2) 收益分化极端：多个高 TVL 池子显示 ~0% APY，随意做 LP 可能跑输预期。
3) 集中流动性带来执行风险：一旦脱离区间，已实现手续费会下降，且可能放大 IL 影响。

一句话建议：如果你愿意精挑细选池子并管理集中流动性，可以使用 Ekubo；如果你想要低投入的质押排放，则应回避。

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