Bluefin

Bluefin 提供多个收益入口（Pools、Lend、Vaults、Perps），但只有 Pools 在界面中明确展示了兑换手续费档位和已实现的手续费收入。

Pools（现货 AMM）— 明确的手续费档位

每个资金池的兑换手续费按池设置，并以交易费形式累积给流动性提供者（LP）；Bluefin 会展示 24h Fees 和年化的 24h APR。

展示的 手续费档位示例：

• SUI/USDC: 0.175% 手续费档位（TVL $6.18M，24h fees $9,516.79，24h APR 67.52%）
• suiUSDe: 0.01% 手续费档位（TVL $423.04K，24h fees $85.44，24h APR 26.79%）
• suiUSDT: 0.001% 手续费档位（TVL $2.16M，24h fees $61.42，24h APR 8.50%）
• BLUE: 0.25% 手续费档位（TVL $34.61K，24h fees $104.97，24h APR 110.71%）

协议抽成 / 收入分成（未披露）

Bluefin 未展示 LP 与协议之间的分成比例（没有“protocol fee”开关或百分比）。因此：

• LP 分成 %：未披露
• 协议抽成比例：未披露
• 手续费捕获率（协议收入 / 总手续费）：无法从界面计算

平台级规模背景

Bluefin 显示 Total TVL: $116.99M 与 All-time volume: $104.07B，这支持“当路由流量强时，基于手续费的策略可能很可观”的判断——不过，收益可见性在 Pools 页面最佳（按池展示手续费 + APR）。

Bluefin Pools 会按池展示 TVL、24h 交易量、24h 手续费，以及年化的 24h APR。下表按收益与 TVL 的综合维度选出最具操作性的资金池（风险调整：优先更深的流动性，除非收益异常高）。

说明：下方 “Base APY” 为展示的基于手续费的年化（24h APR）。“Reward APY” 与 “30d Avg APY” 未展示，因此标记为 N/A。

策略提示（按风险偏好）

• 保守型 LP：优先选择 稳定币占比较高 的资金池，价格偏离更小（例如 suiUSDT、suiUSDe）。即使手续费档位更低（0.001%–0.01%），当成交量高时，展示的 APR 仍可能可观。
• 均衡型 LP：流动性最深的“核心”路由池是 SUI/USDC，TVL $6.18M，24h 手续费 $9,516.79（展示 67.52% 24h APR）。若 SUI 出现趋势行情，需预期 IL。
• 激进型 LP：TVL 较小但展示 APR 极高的资金池（例如 BLUE 的 110.71%）可能很赚钱，但通常对 IL、流动性缺口以及 APR 快速均值回归更敏感。

实操提醒：这些 APR 明确为 24h 年化，因此可能随成交量尖峰在日与日之间剧烈波动。

Bluefin 最清晰的“放着不管”型收入来源是 借贷的存款 APR（而非经典的单币质押/ve 锁仓）。Lend 页面会按市场展示 Supply APR、Borrow APR、总存款与总借款——可在不承担 LP 无常损失的前提下获取被动收益。

代表性的存款 APR（示例）

• WAL：存款 APR 37.36%（总存款 $3.33M，总借款 $1.86M）
• USDSUI：存款 APR 18.00%（总存款 $4.06M，总借款 $894.19K）
• DEEP：存款 APR 13.80%（总存款 $5.14M，总借款 $2.36M）
• eWAL：存款 APR 19.71%（总存款 $244.53K，总借款 $19.71K）
• egUSDC：存款 APR 11.61%（总存款 $2.71M，总借款 $12.46K）
• USDC：存款 APR 5.41%（总存款 $41.51M，总借款 $28.96M）
• stSUI：存款 APR 3.17%（总存款 $7.13M，总借款 $1.16M）

借贷参数是明确展示的

部分资产市场包含最大 LTV（示例：展示了 eTHIRD Borrow LTV 80.00），这对加杠杆循环策略很关键——但也引入清算风险。

未体现为“质押产品”的部分

在所提供的界面信息中，没有看到明确的 veToken/锁仓期限、验证者质押模块或“质押 BLUE 分享协议手续费”的机制。若你当前希望在 Bluefin 获取被动收益，最透明的路径是 向借贷市场供给资金（浮动 APR）或使用 金库（另节介绍）。

Bluefin 的激励更像是 产品化收益（金库 APY、借贷 APR）与资金池分类，而不是明确公开的“流动性挖矿排期”（包含代币释放）。

产品内可见的激励入口证据

• Pools 界面包含 “Incentivized” 与 “Verified” 筛选器，表明部分资金池可能获得超出基础兑换手续费的特殊待遇或激励。但在资金池列表行旁并未展示释放速率、奖励代币或结束日期。
• Perps 界面包含独立的 “Rewards” 标签页（在交易界面可见）。标签页的存在意味着对活跃交易者有奖励计划，但在提取的界面文本中未展示奖励公式、资格与发放资产。
• Vaults 明确展示 APY，且为 “Powered by Ember Protocol”，并提供规模指标仪表盘：Total Deposits $68.55M、Total Earnings $2.17M、Depositors 40.69K。这构成了将资金导向托管策略而非手动挖矿的强、可量化激励。
• “AlphaFi x Bluefin Collaboration” 出现在 Lend 的“Other Markets”下，暗示存在生态激励合作，但未展示数值化的额外奖励。

你该假设的（以及不该假设的）

• 你可以相对可靠地以 界面展示的 APR/APY 数字（资金池 24h APR、借贷存款 APR、金库 APY）作为唯一已量化的“奖励”数据。
• 你 不应在没有明确展示的情况下假设有额外代币奖励；此处界面未提供释放拆解。

结论：激励确实存在，但披露不均衡——在 Vaults 与 Lend 上量化最好，在 Pools 与 Perps 上更不明确。

以下是仅使用 Bluefin 上可见收益的具体打法。

🛡️ 保守型（以保本为主）

1) Ember Earn Vault（USDC）：9.52% APY（TVL $4.73M）。可作为无需频繁操作的核心配置。
2) 额外备用资金放入 USDC 借贷：5.41% supply APR（supply $41.51M，borrow $28.96M），以避免 LP 的 IL。
3) 若你更偏好 LP 手续费而非借贷，可选择稳定币占比较高的资金池，例如 suiUSDT（展示 8.50% 24h APR，TVL $2.16M），并理解 APR 为 24h 年化。
预期区间：约 ~5%–10%（若 24h APR 持续则更高；但通常不会长期持续）。

⚖️ 均衡型（中等风险/回报）

1) 做 LP：SUI/USDC（手续费档位 0.175%），TVL $6.18M，24h 手续费 $9,516.79（展示 67.52% 24h APR）。由于 SUI 的 IL，建议控制仓位。
2) 叠加借贷仓位：例如 DEEP（13.80% supply APR，supply $5.14M，borrow $2.36M）或 egUSDC（11.61%）。
3) 若你希望在无需手动再平衡的情况下做 LP，可考虑 Concentrated Liquidity Vault（13.26% APY，TVL $1.52M）。
预期区间：约 ~10%–25%（可能因手续费爆发/24h APR 而短期上冲）。

🔥 激进型（最大化收益）

1) 追求高名义存款 APR：例如 WAL（37.36%，supply $3.33M）。
2) 挖小体量高 APR 资金池（例如 BLUE 资金池展示 110.71% 24h APR，TVL $34.61K），但因流动性/IL 风险需严格限制仓位。
3) 使用小众金库：Polymarket Vault 显示 21.93% APY（TVL $1.32M）；金库列表还展示 Prediction Markets 为 75.58%（TVL 行显示 1.32M USDC）——应视为高度可变。
预期区间：约 ~20%–75%+（波动最大；回撤风险真实存在）。

审计状态

• Audits: 0（未提供审计机构名称、日期或报告链接）。
• 未展示漏洞赏金计划细节（范围、奖励上限、平台）。

这在实务中的含义

在没有公开审计的情况下，用户应将智能合约与集成风险视为 较高，尤其涵盖：

• Pools：AMM 数学、手续费记账，以及潜在边界条件漏洞。
• Lend：利率模型正确性、抵押品/LTV 逻辑（例如 eTHIRD 展示了 Borrow LTV 80）、清算引擎安全性。
• Perps：预言机/标记价格机制（永续界面同时显示 Oracle Price $70,582.4 与 Mark Price $70,548.4），以及资金费率（示例 Funding Rate -0.0015）。
• Vaults：策略/管理人风险与跨协议依赖（金库为 “Powered by Ember Protocol”）。

无常损失（IL）估算（基于数学情景）

对于 SUI/USDC、WBTC、xBTC、BLUE 等波动性较强的交易对，IL 可能压过手续费收入。恒定乘积模型下，单边相对价格变动的 IL：

• +20% 价格变动（r=1.2）：约 0.32% IL
• +50%（r=1.5）：约 2.04% IL
• +100%（r=2.0）：约 5.72% IL
• +200%（r=3.0）：约 13.40% IL 这些损失是相对于直接持有资产而言的。

运营风险提示

• Pools 展示的 APR 为 24h 年化，意味着收益可能由短期成交量尖峰驱动。
• 在 没有公开审计 的情况下，应相应降低仓位，并尽可能优先选择更深流动性的市场（如 SUI/USDC $6.18M TVL、USDC lending $41.51M supply）。

Bluefin 集成 Ember Protocol 金库（“Powered by Ember Protocol”），提供自动化策略，并清晰展示 TVL 与 APY。金库仪表盘显示了显著采用度：Total Deposits $68.55M、Total Earnings $2.17M、Depositors 40.69K。

高信号金库选项（展示 APY + TVL）

如何用金库获取收益

• 金库最适合希望参与收益策略（delta-neutral、基差交易、集中流动性）但不想手动再平衡的用户。
• 策略风险差异显著：“Treasury/MMF” 与 “delta-neutral stablecoin strategy” 通常方向性更弱，而预测市场或集中 LP 更偏事件/市场驱动；但所有策略都依赖执行与集成。

费用与条款

在所提供的金库列表中，未展示金库层面的费用（业绩/管理费）与锁定条款，因此你应将净 APY 视为当前宣传口径，并在加仓前核实是否存在额外费用层。

除标准 LP 手续费与货币市场借贷外，以下两种差异化赚钱机制更突出：

1) 通过 “Treasury Vault” 获取链上 RWA 风格收益

• R25 Treasury Vault 归类为 Real World Assets，并明确提到 Money Market Funds。
• 显示 $6.95M TVL 与 14.00% APY（以 USDC 计价）。
• 对 DeFi 用户而言，这是一种相较于典型 DEX 纯手续费收入更“类 CeFi 的收益封装”方式。

2) 通过 Polymarket 集成获取预测市场收益

• 列表包含独立的 Polymarket Vault：$1.32M TVL 与 21.93% APY。
• 金库列表还展示 Prediction Markets 类别为 1.32M USDC，并有醒目的 75.58% 数字，表明预测市场衍生收益可能显著更高，但也更可能波动。

参与要求（明确展示的部分）

• 两者均为以 USDC 计价的金库条目，因此参与方式直接：将所需资产（USDC）存入金库。
• 与做 LP 不同，这些机制不需要直接管理无常损失，但会引入 策略风险（执行、对手方/集成，以及预测市场的特定市场风险）。

当你将 Bluefin 作为 Sui 的收益中枢使用时，其赚钱潜力最强：手续费可见且能产生收入的高费率资金池、高 APR 借贷市场，以及 APY/TVL 清晰的 Ember 驱动金库。代价在于 安全性与披露：公开审计为 0，且协议层面的手续费捕获缺乏完整可见性。

三大优势
1) 单池经济透明：手续费档位 + 24h Fees 与 24h APR（例如 SUI/USDC 0.175%、24h 手续费 $9,516.79、67.52% 24h APR）。
2) 被动收入选择丰富：借贷存款 APR 最高可达 37.36%（WAL），并有多个金库（如 Ember Earn 9.52%、R25 Treasury 14%）。
3) 差异化金库策略（RWA/MMF 与预测市场）且展示 TVL/APY。

三大劣势
1) 未公开任何审计（0），也未展示漏洞赏金细则。
2) 未披露 LP 与协议手续费分成（无法验证协议收入捕获）。
3) 许多资金池的高名义 APR 为 24h 年化，不稳定且对成交量尖峰敏感。

一句话建议：将 Bluefin 用于多元化的 Sui 原生收益（优先借贷 + 金库，其次择优做 LP），但在审计透明度改善前应降低风险敞口。